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鐵礦石期貨品牌交割制度呼之欲出
時間: 2018-10-02   作者:興業集團   點擊:1080次

記者近日在“2019年鋼鐵產業鏈發展形勢高峰論壇”上獲悉,受鐵礦石供需矛盾緩和、鐵礦石價格預期上漲的影響,產業企業套保需求增加,鐵礦石期貨市場近期回暖。大連商品交易所正在研究推出鐵礦石品牌交割制度,有望進一步增強期貨價格的代表性和穩定性。

今年5月4日,鐵礦石期貨開啟了國際化之路。作為我國首個引入境外投資者的已上市期貨品種,鐵礦石期貨交易規模和功能發揮情況備受境內外市場各方關注。

引入境外投資者之后,有一段時間鐵礦石期現貨行情較為平淡。但過去一個月以來,鐵礦石期貨市場成交持倉規模有所提升。數據顯示,10月26日,鐵礦石期貨單邊成交量、持倉量分別為57.09萬手、54.84萬手,較9月25日分別上漲了85%、33%。

專家認為,鐵礦石現貨供給過剩情況有所緩解、市場價格存在上漲預期,企業規避價格波動風險的需求增加是交投回暖的主要原因。

南京鋼鐵集團市場部部長張秋生表示,今年前8個月,全球粗鋼產量為11.94億噸,同比增長5.4%。2019年全球鐵礦石需求將繼續增長,需求增量更多來自于東南亞和中東國家。在供給端,全球四大礦山擴產接近尾聲,2019年供給增量有限。雖然鐵礦石供大于求的過剩局面未根本改變,但供需矛盾已經有所緩解。同時,人民幣貶值壓力、油價不斷抬升以及“公轉鐵”帶動運輸費增加等,也推升了鋼廠鐵礦石采購成本,加大了近期期現貨價格波動。10月26日,普氏62%鐵礦石指數為77美元/噸,較9月25日上漲約12%。同期鐵礦石期貨1901合約結算價也上漲超過7%。在價格上漲的預期下,產業企業套保訴求趨強。

此外,今年大商所大力推廣基差貿易模式,產業運用期貨的深度與廣度持續提升。例如,此前國際大型貿易商嘉吉與河鋼集團簽訂了總量200萬噸、今年60萬噸的鐵礦石基差貿易合同。在當前價格預期上漲的市場行情下,基差貿易既能規避價格風險又能貼近生產需求,鋼企嘗試業務創新的積極性增強,從而也在一定程度上帶動了期貨套保量增加。

大商所工業品事業部相關負責人表示,大商所正在研究推進鐵礦石品牌交割制度。據介紹,當前鋼廠更傾向于采購鐵含量高、硅鋁硫等雜質含量低的主流高品礦,主流與非主流礦價差不斷擴大,期貨固定升貼水價差無法覆蓋價差,影響了期貨價格對現貨的代表性。此外,單一升貼水體系難以完全反映影響現貨價格的諸多因素。同時,雖然部分新礦種與主流礦的交割質量標準差異小,但市場接受度不高,進入交割后為買方的使用和銷售增加了難度。

為此,大商所開展有針對性的制度創新工作,正在籌備推出交割品牌制度,以提高期貨價格代表性和穩定性。

據了解,鐵礦石期貨品牌交割的整體思路和流程是:交易所公布準入品牌和升貼水;賣方申請注冊倉單,需保證貨物的品牌在準入品牌范圍內,且通過合格供應商申請注冊倉單,提供相關證明文件;買方注銷倉單出庫時,合格供應商須向貨主提供上述文件;如對品牌存在異議,貨主可向交易所提起爭議,由品牌交割委員會裁定;如果裁定品牌為假,合格供應商須向貨主賠付差額。

通過準入品牌的設置,可以把交割標的限制為主流礦種。由于主流礦種之間也存在價差,且該價差隨市場不斷變動,可能導致期貨標的在準入品牌中切換、偏移。為此,大商所在目前質量升貼水的基礎上將設置品牌升貼水,既體現了品質價值,也反映了供應量、流動性、穩定性等多方因素,有利于期貨價格長期穩定在市場接受度最高的某一個品牌。

“實施鐵礦石品牌交割制度,目的是將交割品劃定在相關主流品牌范圍內,合理反映不同礦種的價差,使期貨價格的代表性和穩定性更加突出。在鐵礦石期貨國際化的趨勢下,品牌交割制度將更好地發揮期貨功能,推動鐵礦石期貨價格成為全球公認的基準價格,建設以鐵礦石期貨為基準的全球貿易機制。”大商所該項目負責人表示。


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